Mercato IPO nel 2024 Si Apriranno le Floodgates?
I capitalisti di Venture Capital perdono fiducia nelle potenziali IPO quest'anno, ma non sono preoccupati poiché hanno padroneggiato i mercati secondari
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VCs incasseranno nel 2024 dal mercato secondario, non tramite IPO.
📊 Se chiedessi a un gruppo di VCs alla fine del 2023 se il mercato delle IPO finalmente si aprirà di nuovo nel 2024, la maggior parte di loro avrebbe risposto di sì. Lo sappiamo perché ENBLE ne ha intervistati più di 40 a dicembre e questo è ciò che hanno detto.
Eppure, siamo qui nelle ultime settimane del primo trimestre, e non ci sono ancora state IPO importanti completate, con solo qualche operazione in cantiere. Reddit è l’unica grande IPO che sta per essere quotata. Il resto sono solo voci e speculazioni, con pochi documenti pubblici della SEC. Shein avrebbe presentato una S-1 confidenziale lo scorso autunno, mentre il marketplace per il noleggio auto Turo è ancora in attesa sulle linee laterali dopo aver presentato la sua S-1 iniziale nel 2022.
🤷♀️ Dunque, le floodgate delle IPO si apriranno più avanti quest’anno se l’offerta di Reddit avrà successo? Beh, investitori nel mercato secondario hanno recentemente detto a ENBLE che mentre Reddit potrebbe generare un’attività aggiuntiva, probabilmente non sarà l’apertura delle floodgate che gli investitori speravano. Inoltre, alcuni dei nomi più importanti attesi di andare pubblici quest’anno, come Databricks, Stripe e Plaid, hanno dichiarato che non faranno IPO nel 2024 o hanno tenuto eventi di finanziamento che suggeriscono che non hanno fretta di farlo.
📉 Le condizioni di mercato non sono esattamente ideali per le IPO nel 2024. I tassi di interesse sono ancora alti, il che rende il denaro costoso e allontana gli investitori dall’equity verso i bond. Anche le valutazioni sono depresse, con investitori in fase avanzata che guardano a guadagnare poco o addirittura perdere soldi se le loro startup dovessero andare pubbliche ora.
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🔒 Ma non temete, cari investitori! Se le IPO non tornano nel 2024, c’è ancora speranza per la liquidità. Entra in gioco il mercato secondario. Questi mercati secondari permettono alle aziende private di autorizzare i loro azionisti a vendere una quantità limitata di azioni ad investitori approvati. È come un club segreto dove gli azionisti non possono vendere quando e a chi vogliono, ma è diventato una sostituzione spesso preferita per la liquidità nel 2024.
💸 Le transazioni sui mercati secondari sono passate da $35 miliardi nel 2017 a un incredibile $105 miliardi nel 2021. E quando i dati di fine anno del 2023 saranno disponibili, si prevede che raggiungerà $138 miliardi, secondo i dati di Industry Ventures. Che montagne di soldi!
Mercati Secondari: Il Meglio di Entrambi i Mondi
Alan Vaksman, partner fondatore di Launchbay Capital, spiega che il mercato secondario consente alle aziende di ottenere il meglio di entrambi i mondi. Le startup possono soddisfare gli investitori in cerca di liquidità permettendo loro di vendere tutto o parte del capitale della loro azienda senza dover affrettare un’IP0.
“Libera quella pressione per la liquidità per alcuni investitori,” ha detto Vaksman. “Hai creato liquidità per quelli che volevi, non hai contrariato gli investitori in fase avanzata e stai prendendoti il tempo per crescere. Il mercato secondario lo permette ora.” 🌟
Prendi ad esempio Stripe. A febbraio, Stripe ha annunciato una vendita secondaria che ha fornito liquidità ai suoi dipendenti e ha valutato l’azienda a $65 miliardi. Sebbene sia sceso dai suoi $95 miliardi di valutazione nel 2021, è un notevole aumento rispetto all’ultimo round principale, che ha valutato il fintech a $50 miliardi. Questa vendita mostra che gli investitori sono disposti a continuare ad aumentare la valutazione di Stripe prima di andare pubblici. Chi vuole entrare nel gioco delle IPO prima che la propria valutazione si riprenda completamente? Sicuramente non Stripe! 💪
🔄 I mercati secondari sono stati a lungo rivolti ai dipendenti, ma ciò che è più recente è che i fondi VC e gli LP hanno iniziato ad appoggiarsi ad essi. Le aziende possono scegliere di scaricare alcune azioni per liberare liquidità mantenendo parte della loro quota. Possono persino utilizzarle per acquistare azioni e incrementare le loro partecipazioni in startup promettenti.
Sapphire Ventures, ad esempio, ha investito circa $500 milioni nel mercato secondario nel 2023, e si aspetta di fare lo stesso o anche di più nel 2024. 🏦
Anche Shasta Ventures ha preso parte all’azione, assumendo secondo voci Jeffries per una “vendita parziale.” Ciò significa che stavano cercando acquirenti secondari per una selezione delle partecipazioni del loro portfolio. Anche se non è stato rivelato quali startup volessero vendere, il portfolio di Shasta include gemme come Canva, che ora vale circa $40 miliardi.
🌪️ Il mercato delle IPO non rimarrà congelato per sempre, ma con la maturazione del mercato secondario, non è necessario che si scongeli prima che il mercato sia veramente pronto. Il mercato secondario sta giocando un ruolo enorme per le aziende in attesa di andare pubbliche. Consente loro di raggiungere i loro obiettivi originali sia per la liquidità dei dipendenti che degli investitori, senza la pressione di spingere i loro asset sul mercato pubblico.
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🔮 Quindi, cosa riserva il futuro per il mercato delle IPO? Solo il tempo lo dirà. Ma una cosa è certa: i mercati secondari sono qui per restare. Gli investitori possono aspettarsi più azione nel mercato secondario poiché le aziende lo sfruttano per soddisfare le proprie esigenze di liquidità. Le IPO torneranno certamente, ma nel frattempo, il mercato secondario è florido e offre alle aziende il meglio di entrambi i mondi.
🔥 Q&A: 1. Q: Perché ci sono poche IPO importanti completate nel 2024? A: Le condizioni di mercato non sono ideali, con tassi d’interesse elevati e valutazioni depresse. Molti nomi importanti, come Databricks, Stripe e Plaid, hanno dichiarato che quest’anno non effettueranno un’IPO o hanno tenuto eventi di finanziamento che indicano che non hanno fretta di quotarsi in borsa.
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Q: Cosa sono i mercati secondari e perché stanno diventando popolari? A: I mercati secondari sono dove le aziende private permettono agli azionisti di vendere una quantità limitata di azioni a investitori autorizzati. Forniscono liquidità senza la necessità di un’IPO immediata. I mercati secondari sono diventati popolari poiché offrono alle aziende l’opportunità di soddisfare gli investitori che cercano liquidità, concedendo loro più tempo per crescere.
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Q: Di quanto sono cresciute le transazioni sui mercati secondari negli ultimi anni? A: Le transazioni sui mercati secondari sono passate da $35 miliardi nel 2017 a un impressionante $105 miliardi nel 2021. Si prevede che raggiungeranno $138 miliardi quando saranno disponibili i dati di fine anno per il 2023.
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Q: Le vendite secondarie sono principalmente rivolte agli dipendenti? A: Anche se le vendite secondarie sono tradizionalmente rivolte ai dipendenti, i fondi VC e LP hanno iniziato ad utilizzarle. Le aziende possono scaricare azioni per liberare liquidità mantenendo una parte della loro quota. Possono anche acquistare azioni e aumentare le loro quote in startup promettenti.
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Q: Le IPO torneranno nel futuro? A: Assolutamente! Anche se il mercato delle IPO potrebbe essere in pausa per ora, si spalancherà nuovamente alla fine. I mercati secondari offrono un’alternativa valida per le aziende per raggiungere i loro obiettivi di liquidità nel frattempo.
📚 Riferimenti: – ENBLE – Sondaggio sul Mercato delle IPO – Reddit IPO su ENBLE – Filing S-1 confidenziale di Shein su ENBLE – Piani IPO di Turo su ENBLE – Industry Ventures – Dati sul Mercato Secondario – Vendita secondaria recente di Stripe su ENBLE – Vendita di strisce di Shasta Ventures su Bloomberg – Caplight – Piattaforma Dati Secondari
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Articolo riscritto da [Il Tuo Nome]
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